国内分销商业绩高增长“戛然而止”行业加速洗牌

  2017年以来，受下游需求旺盛、日系厂商退出的影响，电子元器件产品普遍出现供不应求而导致价格持续上涨的情况。受此影响，电子元器件分销企业自2017年以来普遍实现了高速增长。

  同时，资本深度介入分销行业，运作频繁，行业进入快速整合期。高度景气的市场行情以及收购带动业绩增长，使得深圳华强、英唐智控、力源信息三家本土分销商在2018年集体突破百亿营收，其中深圳华强2018年实现盈利收入达118亿元，英唐智控2018年实现盈利收入达121亿元，力源信息2018年实现盈利收入达108亿元。

  自2018下半年以来，中美贸易战持续升级、全球半导体产业景气度下滑严重，计算机显示终端备货谨慎，同时电子元器件产品价格回归理性，国内分销厂商营收增长乏力，净利润普遍下滑。

  据笔者了解，在2017年以前，科通芯城一直为本土电子元器件分销商龙头，但因受“沽空事件”影响，导致其股价、业绩大打折扣。

  在科通芯城的业绩飞流直下之时，深圳华强、英唐智控、力源信息等国内其它分销商却遇上了十年难得一遇的电子元器件缺货涨价潮，纷纷快速突破百亿营收。

  从上述企业财报看来，国内元器件分销商业绩的高增长时期已于2019上半年结束。在营收方面，国内分销巨头深圳华强、英唐智控、力源信息业绩仅出现20%左右的增长，而科通芯城、润欣科技、利尔达等业务体量比较小的分销商营收慢慢的出现下滑。

  与所有的行业一样，在半导体行业并不景气的背景下，行业将加速洗牌，中、小企业倒闭潮随之来袭，行业“大者恒大、强者恒强”格局显现。

  深圳华强也在半年报中也指出，本土电子元器件分销行业集中度逐步提升，规模化、平台化的趋势明显，同时在制造业成本上升、半导体国产替代趋势加强等诸多因素叠加影响下，本土电子元器件分销市场一方面面临着更激烈的市场之间的竞争和行业洗牌，另一方面也面临着新的发展机遇，预计头部企业在竞争中会促进提升行业地位。

  据了解，分销商主要靠扩大产品线的覆盖能力和现货储备能力来影响市场实现价值，而通过收购能尽快实现产品覆盖。近年来，国内元器件分销商通过不断地收购，得以实现业绩的高速增长。

  值得一提的是，在市场环境不佳时，高溢价收购带来的商誉风险就必须防。经笔者查阅资料发现，截至2019上半年，英唐智控的商誉规模占净资产比例约54%，力源信息的商誉规模占净资产比例约50%，深圳华强的商誉规模占净资产比例约38%。

  商誉减值对公司业绩带来的伤害不可谓不大，长电科技、国民技术都因为商誉减值陷入亏损，无法脱身，风华高科、上海新阳等半导体厂商也深受其害。

  2015 年 7 月，英唐智控完成对华商龙的收购后，华商龙陆续收购了 11 家子公司，以及通过业务合并方式将5 个业务单位收入成本纳入合并。

  2015年至2017年，华商龙实现的净利润分别为1.22亿元、1.50亿元、1.85亿元，连续三年超额完成业绩承诺，2018年实现净利润2.42亿元。

  值得一提的是，剔除股权和业务合并形成的收入后，华商龙2016 年、2017 年实现收入均不足预测收入的 50%，2016 年、2017 年均未完成业绩承诺，差额分别为 1,647.32 万元、4,803.8 万元，呈现扩大趋势。

  事实上，华商龙本身并未完成业绩承诺，因并购“超额完成业绩承诺”的假象也终被识破。

  9月3日，鉴于商业条款无法达成一致，深圳华强宣布终止收购深蕾科技75%股权。无独有偶，一个月前，润欣科技也宣布中止收购博思达。

  润欣科技表示，2019年以来，长期资金市场的波动以及中美贸易摩擦，尤其是美国对部分中国大陆企业实行禁售，给海外通讯、智能手机芯片及核心技术在中国大陆的销售带来冲击。在筹划本次重大资产重组不确定因素明显地增加的市场环境下，企业决定，自即日起中止筹划本次资产重组事项。

  显然，中美贸易摩擦、行业周期波动对元器件分销商的经营业绩影响都非常大，在经济和市场形势并不明朗的情况下，高溢价收购就有几率存在巨大的风险。

  关键字：电子元器引用地址：国内分销商业绩高增长“戛然而止”，行业加速洗牌

  电感 线圈是由导线一圈*一圈地绕在绝缘管上，导线彼此互相绝缘，而绝缘管可以是空心的，也可以包含铁芯或磁粉芯，简称电感。用L表示，单位有亨利(H)、毫亨利 (mH)、微亨利(uH)，1H=10^3mH=10^6uH。 一、电感的分类 按 电感形式 分类：固定电感、可变电感。 按导磁体性质分类：空芯线圈、铁氧体线圈、铁芯线圈、铜芯线圈。 按 工作性质 分类：天线线圈、振荡线圈、扼流线圈、陷波线圈、偏转线圈。 按 绕线结构 分类：单层线圈、多层线圈、蜂房式线圈。 二、电感线、电感量L 电感量L表示线圈本身固有特性，与电流的大小无关。除专门的电感线圈（色码电感）外，电感量一般不专门标注在线圈上

  专访上海医疗器械行业协会副秘书长 王云龙 先生   导语： 医疗电子 是 电子元器件 的重要应用领域之一，近几年中国医疗电子市场销售额逐年增长，专家这样认为未来将可能维持持续增长趋势。另外随着医疗电子技术升级，对电子元器件供应商的要求也从原来只要求供应器件，到需要出示技术方案及生产集成产品。   图：上海医疗器械行业协会副秘书长王云龙先生   据赛迪顾问多个方面数据显示，2016年全球医疗电子市场销售额为2534.7亿美元，其中，中国医疗电子市场继续快速地增长，达到291亿美元，占全球市场总规模的11.48%。同时，我们国家医疗电子市场销售额也首次超过日本，成为仅次于美国和欧洲的全球第三大医疗电子市场。     未来关注点 2016

  电子元器件行业稳定成长。前三季度,SW电子元器件行业129家上市公司的营业收入为1663.27亿元,同比增长19.4%,高出全部A股营业收入同比增长率有10.2个百分点;电子元器件行业的归属母公司股东的净利润合计为112.87亿元,同比增长32.3%,高于全部A股的14.4%的同比增长率。显示器件、电子系统组装板块在营业收入、归属母公司股东的净利润方面依然保持比较高增速。 行业盈利能力继续改善。前三季度,电子元器件行业的销售毛利率为21.7%,与半年报的毛利率持平;销售净利率为7.41%,高于上半年7.24%的销售净利率也高于去年同期6.41%的销售净利率水平;净资产收益率(ROE)为5.5%,比去年同期提高了0.8个百分

  2018年4月9日－半导体与电子元器件业顶尖工程设计资源与授权分销商贸泽电子(Mouser Electronics),在2017华强电子网优质供应商颁奖盛典上,被评为“2017电子元器件行业十大品牌企业”，继2015, 2016年后再次蝉联此桂冠。贸泽电子凭借其品牌影响力、优化的本地增值服务和快速的供货速度，再次获得业内企业的高度认可和信赖。 随着“中国制造 2025”的全方面推进，人机一体化智能系统加快速度进行发展，在催生海量需求的同时，也为产业链上下游带来了前所未有的挑战。贸泽电子深耕电子元器件分销市场五十余年，一直以致力于让所有需要电子元器件的设计工程师、采购人员、设计爱好者等，都能迅速得到原厂高品质的产品，加快中国产品智能设计的发展，并承诺永

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